How Mr. Gladstone's Bank Letter of 1866
procured a loan of six millions for Russia.

By Dr. Karl Marx.

Mr. Gladstone's letter of the 11 of May, 1866, suspended the Bank

Charter Act of 1844 on the following conditions: —

1. That the minimum rate of discount should be raised to 10 per cent.

2. That if the Bank overstepped the legal limitation of its note issue,
the profits of such overissue should be transferred from the Bank to the
Government.

Consequently the Bank raised its minimum rate of discount to 10 per
cent, (which means 15 to 20 per cent, for the common run of merchants
and manufacturers), and did not infringe the letter of the Act in regard to
the note issue. They collected, in the evening, notes from their banking
friends and other connexions in the City to reissue them in the morning.

They infringed, however, the spirit of the Act by allowing, under the
Government letter, their Reserve to dwindle down to zero, and that Reserve, according to the contrivances of the Act of 1844, forms the only
available assets of the Bank as against the liabilities of its banking department.

Mr. Gladstone's letter, therefore, suspended Peel's Act in such a way
as to perpetuate and even artificially exaggerate its worst effects. Neither
Sir G.C. Lewis's letter of 1857 nor Lord John Russell's letter of 1847 lay
open to the same censure.

The Bank maintained the 10 per cent, minimum rate of discount for
more than 3 months. This rate was regarded by Europe as a danger
signal.

The most morbid sense of distrust in English solvency having thus
been created by Mr. Gladstone, out comes Lord Clarendon, the man of
the Paris Conference, with an explanatory letter, published in the Times,
to the English Embassies on the Continent. He told the Continent, in so
many words, that the Bank of England was not bankrupt (although it was
really so, according to the Act of 1844), but that, to a certain degree,
English industry and commerce were so. The immediate effect of his
letter was not a "run" ofthe Cockneys upon the Bank, but a "run" (for
money) of Europe upon England. (That expression was used at the time by
Mr. Watkin in the House of Commons.) Such a thing was quite unheard
of in the annals of English commercial history. Gold was shipped from
London to France, while, simultaneously, the official minimum rate of
discount was 10 per cent, in London, and 3/r to 3 per cent, at Paris. This
proves that the withdrawal of gold was no regular commercial transaction. It was solely the effect of Lord Clarendon's letter.

The 10 per cent, minimum rate of discount having thus been kept up
for more than three months, there followed the inevitable reaction. From
10 per cent, the minimum rate receded by quick steps to 2 per cent.,
which, a few days ago, was still the official Bank rate. Meanwhile, all
English securities, railway shares, bank shares, mining shares, every sort
of home investment, had become utterly depreciated, and was anxiously
shunned. Even the Consols declined. (On one day, during the Panic, the
Bank declined making advances upon Consols.) Then the hour had
struck for Foreign Investments. Foreign Government Loans were contracted, under the most facile conditions, on the London market. At their
head stood a Russian Loan for 6 millions sterling. This Russian Loan,
which, a few months ago, had miserably broken down at the Paris
Bourse, was now hailed as a godsend on the London Stock Exchange.
Last week only Russia has come out with a new loan for 4 millions
sterling. Russia was in 1866, as she is now (November 9, 1868), almost
breaking down under financial difficulties, which, consequent on the agricultural revolution she is undergoing, have assumed a most formidable
aspect.

This, however, is the least thing Peel's Act does for Russia—to keep
the English money-market open to her. That Act puts England, the richest country in the world, literally at the mercy of the Muscovite Government, the most bankrupt Government in Europe.

Suppose the Russian Government had had lodged, in the name ofa
private firm, German or Greek, from one to one and a half millions
sterling at the beginning of May, 1866, in the banking department of the
Bank of England. By the sudden and unexpected withdrawal of that sum,
she might have forced the banking department to stop payment at once,
although there were more than thirteen millions sterling of gold in the
issue department. The bankruptcy of the Bank of England might, then,
have been enforced by a telegram from St. Petersburg.

What Russia was not prepared for in 1866, she may make ready to do
—if Peel's Act be not repealed—in 1876.

(Since the above was put in type, Russia has suddenly withdrawn one
million in gold from the Bank. The effect is described thus by the Daily
News: —

"The withdrawal of a million sterling in gold from the Bank in a single
day is precisely one of those unprecedented events that strike most forcibly on the public mind. We are accustomed to a moderate drain; to see
sums taken for export at the rate of 20,000/. to 100,000/. at a time, so
that more than a million may easily leave us in this manner in a week.
But it has not the sensational effect of a million going out ofthe Bank in
one huge amount, and without the least warning that any such grand
operation was contemplated. Hence the first consequence of the affair
was a depreciation in the Public Funds alone of some three to four millions,
and in other securitie, home, colonial, and foreign, of at least as much
more. " )

Karl Marx
Preliminary remark to the
resolutions of the first congress assembled at

Geneva, September, 1866

As some of the resolutions passed at the first Congress may be considered as part of the platform of principles of the International Working
Men's Association, and the reports of that congress have had but a limited circulation, the General Council deems it advisable to republish
them with the issue of the resolutions passed at the last Congress.

Karl Marx
« L'Association Internationale des Travailleurs » et
« L'Alliance Internationale de la Démocratie Socialiste ».

Circulaire du Conseil Général, 22 décembre 1868

Association Internationale des Travailleurs
Conseil Général
L'Association Internationale des Travailleurs et
TAlliance de la Démocratie socialiste

II y a un mois à peu près qu'un certain nombre de citoyens s'est constitué
à Genève comme Comité Central initiateur d'une nouvelle Société Internationale dite L'Alliance Internationale de la Démocratie Socialiste, se
donnant pour mission spéciale d'étudier les questions politiques et philosophiques sur la base même de ce grand principe de l'égalité etc.

Le programme et le règlement imprimés de ce comité initiateur n'ont
été communiqués au Conseil Général de l'Association Internationale des
Travailleurs que dans sa séance du 15:" Décembre. D'après ces documents la dite Alliance Internationale est fondue entièrement dans l'Association Internationale des Travailleurs en même temps qu'elle est fondé en

dehors de cette Association.

A côté du Conseil Général de l'Association Internationale élu par les
congrès de Genève, de Lausanne et de Bruxelles, il y aura, d'après le
règlement initiateur, un autre Conseil Central à Genève, qui s'est nommé
lui-même. A côté des groupes locaux de l'Association Internationale

des travailleurs, il y aura les groupes locaux de l'Alliance de la démocratie
socialiste qui par l'intermédiaire de leurs Bureaux nationaux, fonctionnant en dehors des bureaux nationaux de [Association Internationale,
demanderont au bureau central de l'Alliance leur admission dans l'Association Internationale, le comité central de l'Alliance s'arrogeant le droit

d'admission dans l'Association Internationale.

En dernier lieu le congrès général de l'Association Internationale des
travailleurs trouvera encore sa doublure dans le congrès général de TA1-

liance Internationale, car dit le règlement initiateur: « Au congrès annuel
des travailleurs la délégation de l'Alliance Internationale de la Démocratie
socialiste, comme branche de l'Association Internationale des travailleurs,
tiendra ses séances publiques dans un local séparé. »

Considérant,

que la présence d'un deuxième corps international, fonctionnant en
dedans et en dehors de l'Association Internationale des Travailleurs, serait
le moyen le plus infaillible de la désorganiser ;

que tout autre groupe d'individus résidant dans une localité quelconque aurait le droit d'imiter le groupe initiateur de Genève et sous des
prétextes plus ou moins plausibles, d'enter sur l'Association Internationale
des Travailleurs d'autres associations internationales avec d'autres missions spéciales;

que de cette manière l'Association Internationales des travailleurs deviendrait bientôt le jouet des intrigants de toute nationalité et de tout
parti ;

que d'ailleurs les statuts de l'Association Internationale des Travailleurs n'admettent dans son cadre que des branches nationales ( voir l'art.
1 et l'art. 6 des statuts ) ;

que défense est faite aux sections de l'Association Internationale de se
donner des statuts ou des règlements administratifs contraires aux statuts
généraux et aux règlements administratifs de l'Association Internationale
( voir l'art. 12 des règlements administratifs ) ;

que les statuts et les règlements administratifs de l'Association internationale des travailleurs ne peuvent être révisés que par un congrès général
où deux tiers des délégués présents voteraient en faveur d'une telle révision ( voir l'art. 13 des règlements administratifs.) ;

que la question a déjà été préjugée, par les résolutions contre la ligue
de la paix, adoptées unanimement au congrès général de Bruxelles ;

que dans ces résolutions le Congrès a déclaré que la ligue de la paix
n'avait aucune raison d'être, puisque d'après ses récentes déclarations,
son but et ses principes étaient identiques avec ceux de l'Association Internationale des travailleurs ;

que plusieurs membres du groupe initiateur de Genève dans leur qualité de délégués au congrès de Bruxelles ont voté pour ces résolutions ;

Le Conseil Général de iAssociation Internationale des travailleurs dans
sa séance du 22” Décembre 1868 a unanimement résolu :

1. Tous les articles du règlement de l'Alliance Internationale de la Democratie Socialiste statuant sur ses relations avec l'Association Internationale des Travailleurs, sont déclarés nuls et de nul effet,

2. L'Alliance Internationale de la Démocratie socialiste n'est pas admise
comme branche de l'Association Internationale des Travailleurs.
Par ordre du Conseil général de l'association internationale des travailleurs.
George Odger. Président de la séance
R. Shaw secretaire correspondant pour l'Amérique

E. Dupont la France
K. Marx l'Allemagne
J. Johannard l'Italie

Zabicki la Pologne
P. Lafargue l'Espagne
Bernard la Belgique
H. Jung la Suisse

J.G. Eccarius, secretaire du conseil Général
Londres, le 28 Décembre 1868.